ROE

转自http://www.techmango.com/Blog/article/Financial/Financial_ROE_Choose_Stock.htm

如果你正在投资股票，那么你得应该了解ROE是什么．
ROE,就是意指净资产收益率（Rate of Return on Common Stockholders’ Equity ）的英文简称，又称股东权益报酬率。作为判断上市公司盈利能力的一项重要指标，一直受到证券市场参与各方的极大关注。分析师将ROE解释为将公司盈余再投资以产生更多收益的能力。它也是衡量公司内部财务、行销及经营绩效的指标。


ROE的计算方法是：净资产收益率＝报告期净利润／报告期末净资产 ,
也可以这样算：
它的算法就是把每股净盈利EPS除于每股净资产NTA。ROE ＝ EPS / NTA

用它选股适合吗？下面我们通过ROE这个数据分析一下管理层的素质。

公司的资产是反映在它的净资产。

很多公司的票面值都是1令吉，但是它们的真正价值是在NTA，NTA越高价值就越高。

每间公司的赚钱能力都不同。

投资股票我们当然要选赚钱能力高的公司，赚钱能力越高我们致富的机会就越大。

所以想要投资股票致富我们一定要选赚钱能力高的公司。


但是，我们却不能因为某只股的每股EPS高就说它的赚钱能力高。

真正的赚钱能力是要和它的NTA来做比较的。

试看看以下两个例子，那一个赚钱的能力比较强？

SIME DARBY有2.76令吉的NTA ，EPS是0.33令吉。

RUBBEREX有1.50令吉的NTA， EPS是0.26令吉。

如果单单看EPS当然是SIME比较强，但是如果用ROE来计算，那么RUBBEREX才是真正赚钱能力强的公司。

RUBBEREX的ROE是 0.26 / 1.50 = 0.17

SIME DARBY的ROE是 0.33 / 2.76 = 0.12

所以通过应用ROE我们可以准确的看出谁才是真正赚钱能力强的公司。

当然ROE是不能只看一年的，因为有的公司通过特殊的项目可以把公司的EPS提高。所以多看几年才能够得到正确的ROE。

还有最正确的方法就是不要把特殊项目计算在EPS内，这样才不会出错。

为什么通过看ROE我们可以知道管理层的素质呢？

就举个例子：

假设有一间公司的资产有2亿令吉，如果管理层把全部的资产都用来做生意，公司每年可以赚2千万令吉。

如果管理层决定把其中的1亿令吉用来买专机给董事长用，只用1亿令吉来做生意，那么可以肯定的是公司赚钱的能力就会少了一半，只剩下1千万令吉。

所以通过ROE我们就能够看出管理层的素质。

ROE是跟股价没有关系的，很多朋友都不能明白ROE就是因为他们太注重股价了。

ROE只跟EPS有关系，EPS越大，ROE就越大。

当然ROE越大就越好。

通常ROE有0.15就可以了。

ROE太大反而要多加小心。

举个例子：

有间公司的NTA本来是2.00令吉，经过连年的亏损，它的NTA只剩下0.20令吉。

过后经济突然好转，公司开始赚钱了，它取得0.10令吉的EPS。

如果我们算ROE，那么就是把EPS 除于NTA，那就是：

0.10 / 0.20 = 0.50

这可是误导性的ROE呀！

所以应用ROE要很小心。

我通常把ROE分成5 个等级。

选股时就只选第一级的就可以了。

在第一级的股项里选股我就可以应用PE和NTA来考虑了，因为我知道这些都是优质股了，因为它们的ROE都已经是第一等级的了。

当然我也是有考虑其他的因素，例如，市场上流通的票数，公司的前景等等。

怎样分级呢？

我把主板 的500只股，用EXCEL记录起来它们的ROE，3年至5年。

我是用手一个接一个的记录在EXCEL，然后再SORTING，把它们分成5 个等级。第一级就是1到100，第二级就是101到200，依此类推。


不过，ROE在某些情况下却不适合用于选股，这就是 ROE 假设前提：
1) 该公司所在的行业仍然有大幅度成长的潜能，这样才能支持盈利的持续增长。
2) 该公司要成长，缺少的只是资本。于是只要它把盈利再投资，就能保证明年营业额再度上升。

显然，许多在靠 ROE寻找千里马的人，完全没有考虑到这些前提：如果市场已经完全饱和，ROE 再高，明年的业绩也不会再有任何突破。如果该公司把今年的盈利再投资，只会降低明年的 ROE，因为，整个市场的盈利，也只有这么多了。

在市场完全饱和的时候。。。ROE 就不重要了，Profit Margin、获利的稳定性、销售能力(就是抢对方生意的能力)、研发能力(就是开创新市场的能力) 才是更重要的。ROE 很重要吗？当市场已经稳定的时候，大家比的就是实力战、削价战，手上的资产偏少，未必是好事。相信没有人会希望手上的资本越少越好吧！

结论：在市场已经完全饱和的时候，ROE 的高低是无足轻重的。取而代之的是 profit margin 及获利的稳定性。如果削减成本更加重要。不要迷信于 ROE