公司回购股票

1. 股票回购是指上市公司利用现金等方式，

从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。

公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销。

注销股票之后，总股本变少，但净利润不变，

因此每股收益增加了，股价理论上就可以上

2. 
反收购措施。股票回购在国外经常是作为一种重要的反收购措施而被运用。

回购将提高本公司的股价，减少在外流通的股份，给收购方造成更大的收购难度；

股票回购后，公司在外流通的股份少了，可以防止浮动股票落入进攻企业手中。

改善资本结构，是改善公司资本结构的一个较好途径。

回购一部分股份后，公司的资本得到了充分利用，每股收益也提高了。

稳定公司股价。过低的股价，无疑将对公司经营造成严重影响，

股价过低，使人们对公司的信心下降，使消费者对公司产品产生怀疑，

削弱公司出售产品、开拓市场的能力。

在这种情况下，公司回购本公司股票以支撑公司股价，有利于改善公司形象，

股价在上升过程中，投资者又重新关注公司的运营情况，消费者对公司产品的信任增加，

公司也有了进一步配股融资的可能。因此，在股价过低时回购股票，

是维护公司形象的有力途径。

建立企业职工持股制度的需要。公司以回购的股票作为奖励优秀经营管理人员、

以优惠的价格转让给职工的股票储备。股票回购对公司利润的影响。

当一个公司实行股票回购时，股价将发生变化，这种变化是两方面的叠加：

首先，股票回购后公司股票的每股净资产值将发生变化。 

在假设净资产收益率和市盈率都不变的情况下，

股票的净资产值和股价存在一个不变的常数关系，也就是净资产倍数。

因此，股价将随着每股净资产值的变化而发生相应的变化，

而股票回购中净资产值的变化可能是向上的，也可能是向下的；

其次，由于公司回购行为的影响，及投资者对此的心理预期，

将促使市场看好该股而使该股股价上升，

这种影响一般总是向上的。

假设某公司股本为10 000万股 (# of share)，全部为可流通股，

每股净资产值为2.00元(NAV/share)，

公司净资产值Equity = 20 000万 

让我们来看看在下列三种情况下进行股票回购，会对公司产生什么样的影响。

股票价格低于净资产值。

假设股票价格为1.50元，在这种情况下，假设回购30%即3 000万股流通股，

回购后公司净资产值为15 500万元，回购后总股本为7 000万元，

则每股净资产值上升为2.21元，

将引起股价上升。

股票价格高于净资产值，

但股权融资成本仍高于银行利率，在这种情况下，公司进行回购仍是有利可图的，

可以降低融资成本，提高每股税后利润。假设前面那家公司每年利润为3 000万元，

全部派发为红利，银行一年期贷款利率为10%，股价为2.50元。

公司股权融资成本为12%，

高于银行利率10%。若公司用银行贷款来回购30%的公司股票，

则公司利润变为2 250万元（未考虑税收因素），公司股本变为7 000万股，

每股利润上升为0.321元，

较回购前的0.03元上升30.021元。其他情况下，

在非上述情况下回购股票，无疑将使每股税后利润下降，

损害公司股东（指回购后的剩余股东）的利益。

因此，这时股票回购只能作为股市大跌时稳定股价、增强投资者信心的手段，

抑或是反收购战中消耗公司剩余资金的“焦土战术”，

这种措施并不是任何情况下都适用。

因为短期内股价也许会上升，但从长期来看，由于每股税后利润的下降，

公司股价的上升只是暂时现象，因此若非为了应付非常状况，

一般无须采用股票回购 

【巴菲特智慧结晶】
巴菲特认为，除了不道德的回购股票外，一般来说，该公司如果在陆续回购股票，投资者就可以简单地把它看作该股票在这个价位上是物有所值的，由此也可以简单地用来判断该公司管理层是否优秀。

【巴菲特现身说法】
巴菲特认为，投资者购买的股票，其公司管理层一定要优秀。普通投资者对公司管理层是否优秀很难判别，但可以把该公司是否回购自己的股票看作是评判标志之一。
巴菲特在伯克希尔公司1984年年报致股东的一封信中说，1984年伯克希尔公司有几个比较大的投资项目纷纷回购了自己的股票，从而导致作为投资者的伯克希尔公司能够从中得到两点好处：
一是通过回购股票，流通的总股本少了，相当于花1元钱就能得到原来2元钱的价值，因为每一股股票的内在价值大大提高了。与其花钱去投资别的公司，不如通过这种方式投资效果更好。
二是公司管理层通过回购股票，实际上对外表明了该公司是非常重视股东权益的。相对来说，有些公司管理层一味扩张经营规模，实际上企业规模的扩大不但对股东没有帮助，有时候甚至是有害的。而公司回购股票，则会使得该公司原有股东以及对该股票感兴趣的其他投资者更加充满信心。
巴菲特认为，其中的道理很简单。因为公司管理层对自己的公司经营情况最了解，公司回购股票，至少表明用这个价格投资该股票是值得的，否则它也没有必要这样做。由于公司回购股票，该股票的价格就会因此上扬，与其内在价值更接近。
相反，有些公司管理层整天把维护股东权益的口号挂在嘴上，却不肯回购自身股票，这很难说他们不是口是心非。久而久之，他们就会被投资者所抛弃。
巴菲特说，在上述两点好处中，第一点好处显而易见，可是第二点好处知道的人就不多了，实质上也很难衡量。不过要注意的是，时间越长，第二点好处就越容易显示出来。而巴菲特的这条经验，也正可以被广大读者所掌握。

不过巴菲特又指出，近年来有一些回购股票是不道德的、抱有不良企图的，这种情形又另当别论了。例如，有时候回购股票的交易双方私下签订有利于自己、不利于该上市公司的回购协议，就侵犯了股东权益。
通常的情况是，公司回购股票的出价过高，公司管理层则因为这个钱不是自己口袋里掏出来的就睁眼闭眼，最终是那些被蒙在鼓里的、不知情的公司股东被当了冤大头。